가계부채 대책 여파 갑론을박…은행주 ‘제한적’ 건설주는 ‘글세’

기사승인 2017-10-27 03:00:00

문재인 정부의 10·24 가계부채 대책으로 은행주와 건설주 주가 전망에 대한 관심이 쏠리고 있다.

정부의 이번 대책은 1400조원에 달하는 가계부채의 급증세를 완화시키기 위한 것이다. 가계부채 종합대책에 따르면 정부는 총부채상환비율(DTI)을 개선한 신DTI를 내년 1월 도입하고, 총부채원리금상환비율(DSR)은 내년 하반기 시행할 예정이다.

금융투자업계에서는 이번 정책이 은행 업종의 주가 흐름에 미치는 영향은 제한적이라고 이구동성으로 말한다.

반면 건설업종은 전문가들 마다 다소 엇갈린 시각을 드러냈다. 일부 건설 애널리스트들은 이번 대책이 건설업종 주가에 큰 충격을 주지 않을 것으로 보고 있다. 하지만 또다른 전문가들은 해외사업 부진·국내 건설 공급 감소 등으로 반등 요소가 없다고 판단한다.

◇ 가계부채 대책, 은행주 여파 제한적

문재인 정부가 ‘10·24 가계부채 종합대책’을 발표한 까닭은 급증하는 가계 부채 규모에 따른 것이다. 지난 2015년 박근혜 정부의 부동산 경기 활성화로 가계부채가 급격히 늘어났다. 정부는 올해 안으로 1450조원을 넘길 것으로 전망한다. 정부는 금리 인상에 따른 리스크 완화를 위해 이번 방안을 발표했다. 정부의 가계부채 증가율을 8%로 맞추고 있다.

금융투자업계에서는 이번 가계부채 대책이 역설적으로 은행주에 대한 시장 불확실성이 해소됐다고 평가한다. 전문가들은 이번 대책에 따른 악재는 이미 시장에 반영된 것으로 보고 있어서다.

실제 은행주는 가계부채 발표에도 불구하고 주가가 상승했다. 한국거래소에 따르면 25일 은행업은 약 1.2% 상승 마감했다. KB금융은 전날 대비 1400원(2.43%) 오른 5만9100원, 하나금융은 1250원(2.56%) 오른 5만원에 장을 마쳤다.

김은갑 IBK투자증권 연구원은 “발표된 가계부채 대책의 주요항목들은 정부출범 이후 언급되거나 논의되던 대책들”이라며 “은행주 입장에서 볼 때 새롭게 규제가 강화된 내용은 아니라 할 수 있다”고 말했다.

김수현 신한금융투자 연구원은 “이번 대책은 소비 위축을 초래하는 가계의 급격한 디레버리징(차입 축소)을 견제하고 실수요자 위주의 적절한 가계 신용 성장 의지로 해석한다”고 분석했다.

그는 이어 “가계 부채의 내재된 위험을 고려했을 때 현실적인 정책이지만 가계 대출에 대한 위험가중치 조정 검토 등의 내용이 담겨 있어 연내 구체적인 가이드라인이 나올 것”이라고 전망했다.

◇ 건설주, 전문가들도 엇갈린 전망 내놔

반면 건설주의 흐름에 대해서는 전문가들 마다 다소 엇갈린 입장인 것으로 나타났다.

한국거래소에 따르면 가계부채 대책에도 건설업종의 지수는 전일 대비 0.42% 상승했다. 이에 건설부동산 애널리스트들은 “이번 대책에 따른 여파가 이미 시장에서 반영됐기에 지속적인 하락세는 없다”고 판단한다.

채상욱 하나금융투자 연구원은 “가계부채대책은 이미 8.2 부동산 대책과 9.5 대책등을 통해서 부동산시장에 미칠 대출규제(LTV강화 등)가 충분히 강화된 상태에서 추가로 나온 것”이라며 “실질적인 내용 측면에서 추가적으로 강화된 부분은 사실상 적었다”고 설명했다.

백광제 교보증권 연구원도 “규제 적용에 따라 투기 수요가 억제되더라도 서울 지역의 만성적 공급 부족으로 부동산 시장 가격이 강세를 유지할 것”이라고 전망했다.

건설·부동산업계 관계자도 “아파트 분양 등 주택사업이 다소 위축될 것으로 보이지만 실제 8·2 부동산 대책 이후에도 수도권 분양 시장 분위기는 큰 타격이 없었다”고 말했다.

부동산114에 따르면 8.2 부동산 대책 이후 강남을 비롯한 서울 지역 아파트 분양 시 여전히 높은 청약 경쟁률을 기록했다. 삼성물산이 9월 분양한 래미안강남포레스트는 1순위 청약에서 40.78대 1을 기록했다. GS건설의 신반포센트럴자이는 168.08대 1, 공덕SK리더스뷰(SK건설)은 34.56대 1의 높은 청약률을 보였다.

반면 또다른 전문가들은 해외사업의 부진과 공급 물량 축소로 반등할 만한 여력이 어렵다고 전망하고 있다. 건설업 지수는 8·2부동산 대책 이후 604.00에서 562.90로 6.80% 하락했다 .그동안 건설업종 지수가 꾸준히 떨어졌기 때문에 지속적인 하락세는 없지만 개선할 만한 호재도 없다는 분석이다.

장문준 KB증권 연구원은 “그동안 건설업종의 주가가 크게 줄어들었기 때문에 계속 하락할 것으로는 보지 않는다”라고 하면서도 “하지만 부동산 규제로 인한 건설사들의 공급 물량 축소, 해외사업의 느린 개선 속도 등을 본다면 중장기적으로 반등할 요소는 많지 않다”라고 말했다.

해외건설협회에 따르면 올해 이달까지 국내 건설사의 해외 수주액은 222억5886만달러(약 25조원)인 것으로 집계됐다. 지난해 같은 분기 보다 12% 증가했으나 개선 폭은 크지 않은 것으로 나타났다.

한편 신DTI는 소득 대비 갚아야 할 빚을 보여주는 지표다. 모든 주택담보대출에서 주택원리금을 대출자의 소득으로 나눈 비율을 뜻한다. 앞으로는 기존 대출의 원금까지 반영해 대출을 많이 받으면 대출한도가 줄어들게 된다.

DSR은 주택담보대출뿐만 아니라 마이너스 통장, 자동차 할부 금융 등 모든 대출의 원리금을 토대로 대출 한도를 정하는 규제 방안이다.

유수환 기자 shwan9@kukinews.com